Что такое фьючерсы и опционы?

В последние время большинство участников бизнеса осознало, что они в той или иной степени подвержены финансовым рискам . Экспортеры и импортеры подвержены риску колебаний обменных курсов валют; кредиторы и заемщики подвержены риску изменения процентных ставок; владельцы портфелей ценных бумаг подвержены риску колебаний курсов акций и ставок по облигациям и т.д. Если Вы хотите представить себе компанию, которая была бы избавлена от всех этих проблем, то ее портрет будет примерно вот таким: небольшая фирма, работающая исключительно на местном сырье, сбывающая готовую продукцию исключительно на местном рынке, имеющая достаточный собственный капитал, чтобы не брать кредитов в банке, и хранящая свободные денежные средства в виде наличности в собственном сейфе. Как считаете Вы – много ли таких компаний?
 
Осознание участниками рынка своей уязвимости перед финансовыми рисками повлекло за собой разработку стратегий управления этими рисками, что привело к большому росту тех сегментов финансового рынка, которые предлагали защиту от этих рисков. Наиболее ярким примером подобной защиты стала фьючерсная торговля.

 === Что такое фьючерсы? ===

Фьючерс представляет собой договор ( соглашение ) купли-продажи актива в некотором количестве и на определенную дату в будущем по согласованной сегодня цене.

В такой сделке участвуют покупатель и продавец. Покупатель обязуется купить актив в оговоренный срок, а продавец – произвести продажу в этот же срок. Взаимные обязательства оговаривают вид актива, его размер, срок исполнения сделки и ее цену.

Термин «Фьючерс» происходит от английского «Future» – будущее, и имеет смысл контракта, заключаемого на поставку некоторого товара в будущем. Этим контрактом оговаривается дата, когда товар должен быть поставлен. До истечения указанного срока Вы имеете право аннулировать свои обязательства, продав ( если он первоначально был куплен ) или купив ( если он первоначально был продан ) данный фьючерс.

Торговля фьючерсами является одним из видов инвестирования, которое включает в себя возможность спекуляции на колебаниях цены товара.
 
Что такое товар? – большинство из товаров знакомы нам из нашей

повседневной жизни:
 
- Древесина из которой производят мебель
- Золото из которого выплавляются украшения
- Зерно из которого выпекается хлеб
- Хлопок из которого ткут одежду
- Сталь из которой изготовляется автомобиль и сырая нефть, которая заставляет этот автомобиль двигаться
- Валюта, которую используют для покупки всех этих вещей
 
Все эти товары ( и многие другие ) ежедневно покупают и продают тысячи трейдеров по всему миру. Все они пытаются получить прибыль, купив товары подешевле и продав их подороже. В основном торговля фьючерсами осуществляется исключительно со спекулятивной целью. Другими словами, весьма редки случаи, когда трейдер покупая клочок бумаги под названием «Фьючерс», реально собирается получить либо предоставить указанный в нем товар.

=== Что такое опционы? ===

Опционный контракт – контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право ( без обязательства ) на покупку или продажу финансового актива по установленной цене на определенную дату (дата истечения) или раньше. 

Самое главное отличие опциона от фьючерса заключается в том, что фьючерс – это обязательство, а опцион – это право.

Опцион – это право либо купить, либо продать актив ( в нашем случае фьючерс ) по фиксированной цене в любой момент в течение определенного срока.
 
- опцион, который дает право купить актив – фьючерс, называется CALL

- опцион, который дает право продать фьючерс, называется PUT
 
В любой момент покупатель ( держатель ) опциона может его исполнить.

В этом случае фиксируется сделка купли-продажи одного фьючерсного контракта по цене равной цене исполнения опциона, т.е. это означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт.
 
В случае исполнения опциона CALL покупатель опциона становится покупателем фьючерса, а продавец опциона становится продавцом фьючерса. В случае исполнения опциона PUT покупатель опциона становится продавцом фьючерса, а продавец опциона становится покупателем фьючерса.
 
Существует также возможность, как для покупателя, так и продавца опциона закрыть свою позицию путем обратной сделки ( как с фьючерсами ).

Для опциона следует различать:
 
- цену исполнения ( страйк ). Цена исполнения (страйк) – это цена, по которой опцион дает право держателю опциона купить или продать фьючерс, лежащий в основе опциона. Цены исполнения стандартны и устанавливаются биржей для каждого вида опционного контракта.

- цену самого опциона ( премия ). При заключении контракта цену опциона (премию) всегда уплачивает покупатель опциона его продавцу в качестве вознаграждения за право в дальнейшем исполнить этот опцион. Цена опциона складывается в результате биржевой торговли.
 
Таким образом, конструкция опциона предполагает выбор не одной, а сразу двух цен. Участник торгов сначала определяет опцион с подходящей ему ценой исполнения, а затем в процессе торгов определяется цена самого опциона ( премия ). Опционные стратегии могут использоваться при любых ситуациях на финансовом рынке и для любых прогнозов, которые делают участники рынка. Существует множество различных стратегий применения опционов – как для хеджирования, так и спекуляций.

Российские фьючерсы и опционы:

Лидером российского рынка срочных контрактов является РТС FORTS (Futures & Options on RTS), организованный Российской Торговой Системой и Фондовой биржей «Санкт-Петербург» в сентябре 2001 г. С апреля 2002 года фьючерсы на индекс и акции начали обращаться и на ММВБ.

На российском рынке кроме валютных фьючерсов (на USD и евро) обращаются фондовые фьючерсы (на акции) и индексные фьючерсы (на значения индексов фондового рынка). Фондовые фьючерсы – контракты на покупку/продажу наиболее ликвидных акций – РАО ЕЭС, Газпром, ЛУКойл, Сургутнефтегаз и Ростелеком. Фьючерсы на индексы представлены фьючерсом на индекс ММВБ-10 и фьючерсами на индекс S&P/RUIX и индекс S&P/RUIX-OIL (индексы, рассчитываемые РТС).
        
Рынок опционов представлен только в FORTS. Причем это опционы не на акции, а опционы на фьючерсы (опционы, заключаемые на фьючерсы на акции РАО ЕЭС, и опционы, заключаемые на фьючерсы на акции Газпром).

За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются:

- New York Futures Exchange (NYFE)
- New York Mercantile Exchange (NYMEX)
- Chicago Board Of Trade (CBOT)
- Chicago Mercantile Exchange (CME)
- London International Financial Options and Futures Exchange (LIFFE)